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    晨星基金奖项出炉 兴全趋势喜获年度激进配置型基金奖

    admin | 2019-06-11 15:54 浏览数:

    风云君之前在写博士眼镜的时候仔细过一家名叫康旗股份的公司,依稀记。得这是A股稀奇的树脂眼镜片生产商。翻望其2018年巨亏的年报。,风云君决定,是时候开讲它的故事了。

    康旗股份2010年3月19日上市后团体业绩可圈可点,自2010-2017年累计实现净利润5.4亿。

    往年,为了彻底转型金融大数。据,这家公司决定将眼镜片业务7.6亿卖给实控人限制的公司——林梧实业,到2018岁暮,林梧实业支付了一半款项。

    在期待盈余3.73亿转让款过程中,上市公司业绩却猛然巨亏7.93亿,这也是上市以来的最大折本。

    而在此之前的2017年,康旗股份业绩才刚刚创出历史新高,归母净利润达到2.98亿,同。比添长175.13%。先创新高再创新矮,尼玛,这上市公司的财务数。据十足异国厉肃性可言。

    此次折本事件让风云君无法直视的是,2019年1月31日,康旗股份还曾预告,公司归母净利润将达到3.03亿-3.53亿,同。比添长1.48%-18.23%。

    一、突如其来的折本

    康旗股份(300061.SZ)主生意业务务为树脂镜片研发,算是国内较早进入树脂镜片生产周围的企业之一。

    2015年10月,做了多年眼镜片业务的康旗股份宣布转型大数。据金融科技,并着手收购事宜。此后,公司的战略就变成了“树脂镜片 大数。据金融科技”双主业。没错,照样谁人该物化的双轮驱动。

    三年后的2018年7月,康旗股份猛然宣布剥离眼镜镜片板块业务,将眼镜镜片有关资产欠债及属下5家子公司股权通盘卖出。

    买方不是别人,而是一手将康旗股份做上市的实控人费铮翔。只不过,此次是经过费老板限制的上海林梧实业有限公司(简称“林梧实业”)间接买入。

    本次交易作价7.6亿,通盘现金支付。上市公司称,将用这7.6亿不息添大投入金融科技业务。

    这7.6亿分三期支付,到12月28日,林梧实业已支付完一半价款,盈余3.73亿遵命预定需在2019年10月31日支付完善。

    期待盈余转让款的日子里,康旗股份开启2018年年报。吐露做事。

    2019年1月31日,康旗股份发布业绩预告称,此前收购的上海旗计智能科技有限公司(简称“旗计智能”)业绩添长未达预期,展望计挑商誉减值准备9000万。不过,尽管这样,公司归母净利润也将达到3.03亿-3.53亿,同。比添长1.48%-18.23%。

    谁能想到,4月26日真切吐露年报。时,康旗股份猛然由盈转亏,且巨亏7.9亿,同。比降低365.75%。

    而导致业绩变脸的因为在于,正本打算对旗计智能进走的9000万商誉减值,变成了11.45亿。

    一个诡异的表象是,康旗股份2018年四个季度营收周围相对稳定,归母净利润迥异较大,稀奇是四季度直接折本。

    (来源:2018年年报。)

    2018年前三季度,康旗股份归母净利润别离为2579.92万、7412.49万、1.25亿,到了第四季度,直接爆亏10.18亿,相对于前三个月的直线上升,此次折本的毫无征兆。

    结相符2018年爆雷大军的外演,康旗股份也许是也想当个戏精。由于康旗股份认为,这么多公司爆雷,倘若本身不爆雷就亏了,因而选择爆雷,至于吐露的财务数。据那不是说改就改。

    二、23.4亿收购旗计智能

    接着来聊聊导致康旗股份巨亏的上海旗计智能科技有限公司(简称“旗计智能”),望望这原形是哪路天神。

    (一)狂买还需“印股票”

    2016年10月,康旗股份经过发走股份及支付现金购买刘涛等人持有的旗计智能100%的股权,作价23.4亿。其中,以发走股份手段支付14.59亿,其余8.8亿支付现金。

    同。时,上市公司向铮翔投资、安赐共创、博时资本、君彤熙璟非公开发走股份召募配套资金用来支付现金对价,发走价格为9.78元/股。

    根,据交易方案,本次交易完善后,费铮翔经过直接和间接相符计限制33.03%的股份,刘涛相符计限制23.04%的股份。固然实控人未变,但二人股权比例迥异约为10%,再联想到此前的业务剥离,这是费老板间接卖壳的节奏?

    (二)突击入股,4年估值24亿

    说回旗计智能。

    康旗股份此次买入的旗计智能,从成立到被收购,只用了4年时间便做到24亿估值。原料表现,其成立于2012年2月13日,由70后刘涛与妻子竖立于上海,注册资本那时为1000万。

    三年后,旗计智能估值飙升至9亿。2015年6月那次股权转让,旗计智能迎来三位土豪股东。其中,美亚创享、安赐互联别离斥资2700万拿下旗计智能3%股权,易牧科技斥资200万拿下0.2222%股权。

    四个月后,刘涛将其所持旗计智能30.5556%作价1528万转让给和雅投资,另将旗计智能42.4444%的股权作价2122万转让给和顺投资。而和雅投资、和顺投资均由刘涛夫妇共同。100%控股。

    本身人转给本身人自然就不必要那么高的估值了,因而,旗计智能估值又回到5000万。

    (来源:康耐特:发走股份及支付现金购买资产并召募配套资金暨有关交易通知书(修订稿))

    至此,旗计智能股东包括和雅投资、和顺投资、美亚创享、安赐互联、易牧科技5家机构及刘涛、陈永兰两名自然人。其中,刘涛及其限制和顺投资、和雅投资相符计持有旗计智能83%股权。

    2016年,旗计智能被上市公司收购时,估值飙升到24亿。这次交易中,刘涛及其限制的和雅投资、和顺投资相符计套现高达7.59亿。

    与此同。时,美亚创享、安赐互联、易牧科技三位突击入股者仅用一年时间便实现退出,其中,美亚创享套现7020万、安赐互联套现3510万、易牧科技套现519.95万,其中,美亚创享获取近3倍现金对价。

    (三)2835.95%添值率与业绩准许

    此次收购中,旗计智能100%股权遵命收入法评估高达23.63亿,添值率2835.95%,上市公司新添商誉19.72亿。

    这样高的添值率背后,是旗计智能业绩的蒸蒸日上。

    旗计智能2013年、2014年归母净利润只有800.67万、1750.85万,到了2015年,净利润达到8919.78万,2016年前三个月,更是实现3676.47万的净利润。

    对此,面对2835.95%的添值率,刘涛及其限制和顺投资、和雅投资行为业绩准许方,准许旗计智能2015-2018年,扣非净利润别离不矮于8000万、1.6亿、2.45亿、3.45亿,四年累计8.3亿。

    来望望旗计智能是靠什么盈余的呢?原料表现,旗计智能自成立至今主要挑供银走卡商品邮购分期业务,并于2015年6月开起开展名誉卡账单分期营销业务,遵命客户成交的分期业务手续费向银走收取肯定比例的服务费。

    2015年-2017年,旗计智能完善率别离为107%、112%、91.5%,固然2017年不达标,但三年累计实现业绩4.89亿,超过准许的累计4.85亿,因此,2017年旗计智能原股东不需赔偿。

    2018年是业绩准许末了一年,为了完善业绩,旗计智能又投资开展了一项新业务。

    2017年8月,旗计智能出资竖立旗发新闻,持股83%。

    旗发新闻公司主要产品为秒白条贷款APP,主要向网络借贷中介机构挑供有关互联网数。据服务,包括客户导流、新闻收集、新闻公布、资信评估、新闻交互等。

    2018年,旗发新闻业务收入4.25亿,实现净利润2.51亿。But,固然此项新业务团体业绩贡献已经超过原有的名誉卡客户交叉营销业务,但是未能十足弥补团体业绩缺口。

    2018年,旗计智能完善率只有92.33%,实现业绩3.18亿,导致2015年-2018年累计实现业绩8.07亿,不敷准许的8.3亿。

    遵命规定,倘若业绩未完善,原股东答先以现金进走赔偿,不敷片面由股份进走赔偿。经审计,2018年,旗计智能原股东需赔偿并刊出8295,348股,现金支付49万。

    三、3.83亿全现金收购

    (一)3.83亿全现金收购

    继旗计智能收购完善后,康旗股份着手新的收购。

    为向航旅数。据及答用延迟,造就新的业务模式,打造新的利润添长点,2017年11月,康旗股份3.83亿现金收购敬多数。据100%股权和敬多科技11.47%股权。

    此次收购,由康旗股份与全资子公司旗计智能说相符操作。

    其中,康旗股份与旗计智能各自收购敬多数。据70%和30%股权;另各自收购敬多科技8.03%股权和3.44%股权。

    敬多数。据持有敬多科技51.06%股权,两笔交易完善后,上市公司和旗计智能经过直接和间接的手段相符计持有敬多科技62.53%股权。

    2017年12月,两家公司双双纳入上市公司相符并报。外。

    (二)业绩准许进走时

    本次交易中,敬多科技估值6亿,添值率1064.16%;敬多数。据估值3.14亿,添值率1059.40%,上市公司新添商誉3.23亿。

    敬多数。据主要投资控股敬多科技,吾们来望望敬多科技的质地如何。

    敬多科技为新三板挂牌公司,成立于2005年7月,主生意业务务为航旅数。据分发业务、柔件开发业务及为金融走业(包括银走、互联网金融)和征信机构等挑供征信数。据服务,被时收购时公司估值6亿。

    敬多科技业绩准许为,2017-2019年,扣非净利润别离不矮于2750万、4250万、6500万。

    2017、2018年,敬多科技均超额完善了利润准许,不过也都是精准式踩点完善,完善率别离为101.27%、109.67%。

    接下来的考验,就是敬多科技2019年的收获了。否则,旗计智能的商誉减值惨案将会重现。

    有有趣的是,2018年3月19日,为更好整相符业务,康旗股份又将所持敬多数。据和敬多科技通盘股权转让给旗计智能,不再对两家公司直接持股。

    末了

    截至2019年1季度,旗计智能原股东尚未赔偿8295,348股。回购完善前,这些股份因康旗股份二级市场震撼,产生2024万公允价值转折损好,也相答调添了上市公司2019年一季度利润。

    2019年一季度,康旗股份归母净利润5702.80万,同。比添长121.03%。但是,营收2.99亿,同。比降低26.73%。

    金融科技的转型之旅刚刚开起,一连遭遇商誉减值、年报。巨亏、营收下滑,这让风云君不得不关注它的经营风险。

    几年来,康旗股份经过收购、添资等手段组织航旅大数。据服务业务、保险经纪服务业务、金融科技服务等有关业务完善了组织。不容无视的是,固然这些业务和原有业务有较大的有关性,但迥异详细业务运营模式有所迥异。

    接二连三的收购导致康旗股份形成大额商誉。2019年一季度,商誉高达12.12亿。这意味着,固然2018年已发生商誉减值导致大幅折本,但根,据人的本性是不会变的原则,异日同。样的惨案或将再次发生。

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